经济指标

大多数投资者并不了解(或关心)他们购买的证券所有权如何在金融市场的后台活动(清算和结算)中转移和记录的机制。但正是这些后台安排推动立法,由众议院通过,即将在参议院提出,旨在促进零售政府债券市场的发展。基本上,联邦政府证券零售交易法案规定散户投资者拥有和交易政府证券中的“存托利益” - 而不是实际的证券本身。这没有什么不妥,但应该问它是否是促进市场发展的最佳方法。这种方法的基础是,Austraclear系统(代表最终所有者)持有和转让政府证券的所有权并不是为了容易地与散户投资者及其承担的小额交易进行交易。因此,一个或多个中间人,称为存托人提名人,将在Austraclear注册的政府证券存量中创建存托(利益)利益。零售投资者将能够交易这些利益,这些利益将被记录并转移到这些利益的登记处。谁将成为存托人提名者,这种模式涉及的成本是多少,以及散户投资者是否愿意(或关心)不拥有真正的McCoy是尚未回答的问题。还有其他选择(没有一个选择意味着不应该通过仅仅使存款利益模式成为可能的立法)。例如,从海外零售债券市场来看,实际债券的零售交易似乎很常见,而不是这种存款利益。 (并不是说现有的信息很好,或者有许多发达的市场)。事实上,半个世纪以前,政府债券直接在澳大利亚证券交易所上市,并且零售投资者可以获得,尽管大多数交易(由机构投资者)都是在场外进行的。拟议方法的一个明显优点似乎是它将保持零售和批发市场的定价。人们可以想象(这就是没有更多细节就可以做到的事情),如果出现价格差距,存款被提名人将在廉价市场买入并卖给亲爱的。例如,如果零售价格过高,他们就可以在批发市场上购买债券,为这些债券创造存款利息,并将这些利息出售给零售客户。它可能有点像交易所交易基金模型。但实际上,创建零售债券市场的目的是“交易”而不是“投资”。人们可能期望(确实希望?)散户投资者,如自我管理的超级基金,将主要是“买入并持有”投资者。如果是这样,也许应该考虑其他一些模型。一种是创造特殊的政府债券,仅供散户投资者使用。可以考虑像20世纪70年代的澳大利亚储蓄债券 - 但没有严重的设计缺陷 - 。另一种选择可能是促进零售投资者的直接投资,允许他们在发行债券的主要债券时在投标中进行非竞争性(最终价格)投标。 (许多散户投资者通过参与场外股票回购熟悉这一过程)。这是否会导致投资者获得更高的收益(以及将产生的后台成本),而不是存款利息模式,这些问题值得考虑。当然,任何这种发展零售政府债券市场的尝试可能只是浪费时间和精力。尽管谈论预算“井喷”,但简单的事实是,政府债券并不多。已经有很多需求可用,包括离岸投资者(持有约70%的现有资产)以及银行和其他金融机构所需,或寻求持有安全,流动资产。而对于散户投资者来说,三年期定期存款(政府担保)的利率目前比三年期政府债券利率高出两个百分点,那么投资债券还有什么需要?